近日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），這充分體現(xiàn)了黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)的高度重視和殷切期望。《意見(jiàn)》全面貫徹黨的二十大和二十屆二中、三中全會(huì)精神，為期貨市場(chǎng)全面深化改革和發(fā)展指明了路徑和前進(jìn)方向，是未來(lái)一個(gè)時(shí)期我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展目標(biāo)。中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)期貨監(jiān)控”）第一時(shí)間組織學(xué)習(xí)《意見(jiàn)》，深入領(lǐng)會(huì)內(nèi)涵，認(rèn)真思考《意見(jiàn)》中提出的“鞏固期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防預(yù)警體系”“維護(hù)中小交易者的合法權(quán)益”等內(nèi)容，重點(diǎn)闡釋“我國(guó)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控制度的探索和實(shí)踐”。
我國(guó)期貨市場(chǎng)構(gòu)建了“五位一體”的監(jiān)管協(xié)作機(jī)制。在證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，證監(jiān)局、期貨交易所、中國(guó)期貨監(jiān)控、期貨業(yè)協(xié)會(huì)各方緊密聯(lián)動(dòng)、協(xié)作配合，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和查處違法違規(guī)行為，及時(shí)阻斷市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)蔓延。作為我國(guó)期貨市場(chǎng)網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)的中心點(diǎn)，中國(guó)期貨監(jiān)控的系列制度安排在促進(jìn)期貨市場(chǎng)平穩(wěn)有序運(yùn)行、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控和交易者保護(hù)等方面發(fā)揮了積極作用。
一、富有中國(guó)特色的期貨保證金安全存管監(jiān)控制度
期貨和衍生品法第一百一十五條規(guī)定“國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全期貨市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)控制度，通過(guò)專門(mén)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)保證金安全存管監(jiān)控”。期貨保證金安全是期貨市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)，關(guān)系到期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)治久安、交易者的合法權(quán)益及其對(duì)市場(chǎng)的信心。中國(guó)期貨監(jiān)控利用信息化手段，實(shí)施期貨保證金安全存管監(jiān)控制度，根據(jù)各期貨交易所和保證金存管銀行報(bào)送的數(shù)據(jù)，每日對(duì)期貨公司數(shù)據(jù)進(jìn)行稽核校驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題立即報(bào)告證監(jiān)會(huì)并向相關(guān)派出機(jī)構(gòu)發(fā)出預(yù)警。保證金安全存管監(jiān)控制度是我國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管體系的一項(xiàng)重大創(chuàng)新安排，得到了國(guó)際監(jiān)管同行和相關(guān)行業(yè)組織的高度評(píng)價(jià)。
中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展初期，期貨公司挪用客戶保證金現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。為有效解決這個(gè)世界性難題，證監(jiān)會(huì)幾經(jīng)探索并經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，于2006年成立了中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心（現(xiàn)中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心），通過(guò)比對(duì)期貨公司、期貨交易所、存管銀行三方數(shù)據(jù)，及時(shí)監(jiān)控預(yù)警，有效防范期貨公司挪用客戶保證金風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保障了期貨公司客戶資金安全。近十多年來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)未再發(fā)生期貨公司挪用客戶保證金事件。
《意見(jiàn)》第五章第八條提出“完善期貨保證金封閉運(yùn)行和安全存管規(guī)則，保障期貨市場(chǎng)資金進(jìn)出看得清、管得住。加強(qiáng)對(duì)大額資金的監(jiān)測(cè)管理”。下一步，中國(guó)期貨監(jiān)控將按照《意見(jiàn)》要求持續(xù)做好保證金監(jiān)控預(yù)警，積極服務(wù)期貨市場(chǎng)改革創(chuàng)新發(fā)展，做好業(yè)務(wù)對(duì)接、業(yè)務(wù)評(píng)估和資金監(jiān)控準(zhǔn)備，切實(shí)服務(wù)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)。
二、期貨市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)控制度
中國(guó)期貨監(jiān)控成立以來(lái)，開(kāi)展了期貨市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)監(jiān)控制度的成功探索。2008年，中國(guó)期貨監(jiān)控建立“期貨市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)監(jiān)控系統(tǒng)”，實(shí)時(shí)匯集各期貨交易所的交易數(shù)據(jù)，通過(guò)開(kāi)展全市場(chǎng)壓力測(cè)試、專項(xiàng)壓力測(cè)試等，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)科學(xué)判斷市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況并進(jìn)行決策提供數(shù)據(jù)支持。近年來(lái)，中國(guó)期貨監(jiān)控逐步形成期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)大集中的獨(dú)特制度安排及獨(dú)有的“穿透式”監(jiān)管模式，從實(shí)名制開(kāi)戶、保證金、市場(chǎng)運(yùn)行及期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等多個(gè)角度，對(duì)期貨市場(chǎng)實(shí)施全方位監(jiān)測(cè)監(jiān)控，及時(shí)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)體性風(fēng)險(xiǎn)，在應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)過(guò)程中，為保護(hù)市場(chǎng)資金安全、防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、打擊市場(chǎng)操縱提供了有力的數(shù)據(jù)分析支持，助力有效防范風(fēng)險(xiǎn)沖擊，保障了中國(guó)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展。
2008年下半年，金融危機(jī)開(kāi)始向全球蔓延，給我國(guó)期貨市場(chǎng)運(yùn)行帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。為應(yīng)對(duì)此次系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)期貨監(jiān)控連續(xù)三天啟動(dòng)全市場(chǎng)壓力測(cè)試，測(cè)算客戶、期貨公司的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，為證監(jiān)會(huì)科學(xué)決策提供重要支持。隨后，在證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署下，各期貨交易所根據(jù)壓力測(cè)試結(jié)果分情況采取強(qiáng)制減倉(cāng)措施化解風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)制減倉(cāng)后，投資者穿倉(cāng)總金額占期貨市場(chǎng)總資金量的比重小于0.1%，且沒(méi)有期貨公司在交易所穿倉(cāng)。在百年一遇的金融危機(jī)帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前，期貨交易所得到各方的積極評(píng)價(jià)，我國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)控制度發(fā)揮了重要作用。
近年來(lái)，中國(guó)期貨監(jiān)控以防風(fēng)險(xiǎn)為核心，不斷優(yōu)化壓力測(cè)試，加強(qiáng)高頻交易監(jiān)測(cè)，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)關(guān)系國(guó)計(jì)民生重要品種的監(jiān)測(cè)監(jiān)控，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，為監(jiān)管部門(mén)防范化解風(fēng)險(xiǎn)提供重要分析和數(shù)據(jù)支持。
三、中國(guó)期貨監(jiān)控成為我國(guó)境內(nèi)首家獲得金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）認(rèn)可的交易報(bào)告庫(kù)
期貨和衍生品法第三十六條規(guī)定“國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)、國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立衍生品交易報(bào)告庫(kù)，對(duì)衍生品交易標(biāo)的、規(guī)模、對(duì)手方等信息進(jìn)行收集、保存、分析和管理，并按照規(guī)定及時(shí)向市場(chǎng)披露有關(guān)信息”。2018年4月，中國(guó)期貨監(jiān)控對(duì)標(biāo)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)交易報(bào)告庫(kù)（TR）。中國(guó)期貨監(jiān)控利用獨(dú)特優(yōu)勢(shì)做好場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作，進(jìn)一步促進(jìn)交易報(bào)告庫(kù)的功能發(fā)揮。由于期貨衍生品市場(chǎng)數(shù)據(jù)大集中的制度安排，中國(guó)期貨監(jiān)控不僅匯集了我國(guó)期貨市場(chǎng)的全部場(chǎng)內(nèi)交易數(shù)據(jù)，而且還通過(guò)交易報(bào)告庫(kù)逐日逐筆收集了商品類場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的成交、持倉(cāng)、資金等明細(xì)數(shù)據(jù)，這為開(kāi)展場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)創(chuàng)造了獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。場(chǎng)外衍生品交易報(bào)告庫(kù)作為重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，有助于摸清場(chǎng)外市場(chǎng)底數(shù)，進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)外聯(lián)動(dòng)分析，監(jiān)測(cè)個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)和防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也有助于促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管的國(guó)際化進(jìn)程，對(duì)提升我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力具有重大而深遠(yuǎn)的意義。
中國(guó)期貨監(jiān)控自2018年底交易報(bào)告庫(kù)建設(shè)之初同步開(kāi)展場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外聯(lián)動(dòng)監(jiān)測(cè)，于2020年起定期開(kāi)展場(chǎng)內(nèi)外合并持倉(cāng)測(cè)算，于2024年7月起開(kāi)始向各商品期貨交易所發(fā)送場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外合并持倉(cāng)測(cè)算超限的信息提示，避免場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制造成干擾甚至沖擊。
《意見(jiàn)》第七章第十三條提出“深化資本市場(chǎng)領(lǐng)域衍生品監(jiān)管改革。健全資本市場(chǎng)領(lǐng)域交易報(bào)告庫(kù)，建立統(tǒng)一規(guī)范的機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、交易識(shí)別體系，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量和可用性，推進(jìn)報(bào)告庫(kù)間數(shù)據(jù)互通，為強(qiáng)化系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控提供支撐”。下一步中國(guó)期貨監(jiān)控將按照《意見(jiàn)》要求，強(qiáng)化場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)，完善交易報(bào)告庫(kù)數(shù)據(jù)校驗(yàn)機(jī)制，優(yōu)化場(chǎng)外衍生品信息提示試運(yùn)行機(jī)制，加強(qiáng)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，更好促進(jìn)交易報(bào)告庫(kù)功能發(fā)揮。
四、設(shè)立期貨交易者保障基金
為促進(jìn)期貨市場(chǎng)健康發(fā)展，充分保護(hù)期貨交易者合法權(quán)益，2007年4月，證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》（2016年修訂為《期貨投資者保障基金管理辦法》），正式設(shè)立期貨交易者保障基金（以下簡(jiǎn)稱“保障基金”）。保障基金是在期貨公司嚴(yán)重違法違規(guī)或風(fēng)險(xiǎn)控制不力等導(dǎo)致保證金出現(xiàn)缺口，可能?chē)?yán)重危及社會(huì)穩(wěn)定或者期貨市場(chǎng)安全時(shí)，補(bǔ)償交易者保證金損失的專項(xiàng)基金。保障基金曾先后參與四川嘉陵期貨和黑龍江北亞期貨的風(fēng)險(xiǎn)處置工作，動(dòng)用保障基金補(bǔ)償交易者保證金損失，有效地維護(hù)了地方金融穩(wěn)定和市場(chǎng)參與者信心。作為期貨行業(yè)防范處置風(fēng)險(xiǎn)、保障交易者合法權(quán)益、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的“重器”，保障基金為防范和處置期貨行業(yè)潛在的機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)做好充足的財(cái)務(wù)準(zhǔn)備，具備一定的覆蓋市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和處置風(fēng)險(xiǎn)的能力，是守好期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的最后一道防線。
《意見(jiàn)》第八章第十五條提出“強(qiáng)化開(kāi)放環(huán)境下監(jiān)管能力建設(shè)。進(jìn)一步發(fā)揮中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心功能，夯實(shí)大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，增強(qiáng)數(shù)據(jù)挖掘和分析能力，向數(shù)字化、智能化、實(shí)時(shí)響應(yīng)轉(zhuǎn)型，大力提升開(kāi)放環(huán)境下期貨市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)水平”，這是對(duì)中國(guó)期貨監(jiān)控未來(lái)工作提出的更高要求。下一步，中國(guó)期貨監(jiān)控將堅(jiān)決貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署和證監(jiān)會(huì)黨委工作舉措，落實(shí)監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角的要求，堅(jiān)持服務(wù)監(jiān)管服務(wù)市場(chǎng)定位，重點(diǎn)做好跨市場(chǎng)跨行業(yè)跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，更好服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)管理，助力提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，切實(shí)維護(hù)期貨市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行和高質(zhì)量發(fā)展。
