近期，多家外資機構發(fā)表了對中國股市的積極看法。高盛最新報告將MSCI中國12個(gè)月目標位從60上調至70，將滬深300指數12個(gè)月目標位從3900點(diǎn)上調至4100點(diǎn)，并維持對A股的超配建議。
從背后邏輯來(lái)看，一方面，國內經(jīng)濟持續回升向好。另一方面，隨著(zhù)資本市場(chǎng)改革舉措不斷推進(jìn)，在較低的估值水平下，A股投資價(jià)值越來(lái)越受到海外投資者的關(guān)注。
聯(lián)博基金資深市場(chǎng)策略師黃森瑋對《證券日報》記者表示，A股配置優(yōu)勢持續彰顯，中國股市有機會(huì )成為近期全球資金配置的方向之一。
全球投資者看好中國市場(chǎng)
5月20日，高盛發(fā)布的最新報告顯示，自2024年1月底以來(lái)，MSCI中國指數已經(jīng)上漲了31%，過(guò)去一個(gè)月上漲了19%，表現超越了大多數發(fā)達市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的股票。這一上漲的主要驅動(dòng)因素包括中國經(jīng)濟的韌性、政策支持的有力表現，以及估值和投資者情緒的低迷起點(diǎn)。
中國市場(chǎng)對全球投資者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。摩根大通中國區聯(lián)席首席執行官陳妍妮表示：“過(guò)去20年，中國從全球第四大經(jīng)濟體發(fā)展成為第二大經(jīng)濟體，占全球GDP的比重從4.8%增至16.9%。為了更好地在這一不斷演變的市場(chǎng)制定投資決策，深入了解中國市場(chǎng)對全球投資者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。”
從政策面來(lái)看，宏觀(guān)定調更加積極，富達基金多資產(chǎn)團隊認為：“4月30日中共中央政治局會(huì )議召開(kāi)，政策定調更為積極。財政、貨幣端均提出要加碼發(fā)力。”
由于看好中國經(jīng)濟發(fā)展前景，不少外資機構上調了對中國GDP增長(cháng)率的預測。
摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家兼大中華區經(jīng)濟研究主管朱海斌表示：“摩根大通在3月份上調了2024年全年中國經(jīng)濟增速的預判，將預測的2024年中國GDP增長(cháng)率從去年底的4.9%上調至5.2%。”
瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤在近期點(diǎn)評里提到，繼一季度GDP增長(cháng)超預期后，預計二季度實(shí)際GDP同比增速可能保持在5.3%左右。
改革舉措提振投資者信心
除宏觀(guān)經(jīng)濟不斷回暖外，資本市場(chǎng)的改革舉措也提升了全球投資者的信心。富達基金多資產(chǎn)團隊認為，新“國九條”更加強調了加大上市公司分紅監管及股份回購，也進(jìn)一步增強了海外投資者信心。
二季度以來(lái)，A股漲幅亮眼。Wind數據顯示，二季度以來(lái)，截至5月23日收盤(pán)，上證指數上漲4.76%，滬深300指數及中證800指數也分別上漲2.95%、2.56%。
黃森瑋表示，中國利率水平處于歷史低位，股市估值更是偏低，滬深300指數目前預估市盈率約12.1倍，仍低于長(cháng)期均值，從價(jià)值投資的角度來(lái)看更具安全邊際。同時(shí)，中國是少數仍密集出臺利好政策的國家之一，包括提升資本市場(chǎng)質(zhì)量的新“國九條”、超長(cháng)期國債發(fā)行等。現階段中國政策改革的邊際效益相對高于全球其他主要市場(chǎng)。
從資金面來(lái)看，近期北向資金通過(guò)陸港通也大幅凈流入A股。截至4月底，北向資金已經(jīng)連續3個(gè)月增持中國股票。Wind數據顯示，截至5月22日收盤(pán)，年內北向資金凈買(mǎi)入金額達到959.90億元。
摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑表示，以MSCI中國指數為代表的中國企業(yè)業(yè)績(jì)已企穩反彈。MSCI中國指數的業(yè)績(jì)自2021年上半年觸頂之后，便持續下行；但從上市公司在4月份發(fā)布完2023年年報來(lái)看，MSCI中國指數的2023年業(yè)績(jì)實(shí)現了近9.3%的同比增長(cháng)。
“A股配置優(yōu)勢持續彰顯。”黃森瑋表示，A股上市企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率目前約9.9%，但市盈率卻較低，滬深300指數約12.1倍。在新“國九條”等資本市場(chǎng)改革政策的指引下，若A股上市企業(yè)的股東回報能逐步提升，有望迎來(lái)長(cháng)期估值上修的契機。
“截至今年3月底，四類(lèi)外資基金，包括區域型基金、新興市場(chǎng)基金、美國基金、全球基金對于中國A股股票的配置都是較低的，從今年4月份、5月份的市場(chǎng)上漲情況來(lái)看，外資低配程度都有所收窄。”劉鳴鏑分析，這四類(lèi)基金中每一類(lèi)基金，如果低配減少25個(gè)基點(diǎn)，帶來(lái)的增量資金約為390億美元。
在行業(yè)配置上，富達基金股票部副總監周文群表示：“我們仍然看好確定性更強的高股息板塊，包括能源、消費、金融、電信等。在經(jīng)濟增速進(jìn)入中速穩定時(shí)期，低利率環(huán)境預計會(huì )持續，隨著(zhù)政策導向支持不斷，預計會(huì )有更多A股上市公司提高分紅意愿，股息率的相對吸引力提升。”
