助力期市對外開放
“穩(wěn)步推進期貨市場對外開放。加大國際市場開發(fā)培育力度，吸引更多境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與境內(nèi)期貨交易。”近日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等部門《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險促進期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》，更加堅定了我國期貨市場走向國際化的腳步。
在業(yè)內(nèi)人士看來，期貨市場對外開放不僅需要健全的市場體制、具有國際競爭力的期貨品種，更需要貼近境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)實際需求，要加快完善與期貨市場相匹配的實物交割服務(wù)體系，并通過基差定價等創(chuàng)新模式提高現(xiàn)貨價格與期貨價格的市場指引力，創(chuàng)新開展期轉(zhuǎn)現(xiàn)等便利服務(wù)，發(fā)揮人民幣定價結(jié)算功能，從而增強我國期貨市場對全球大宗商品貿(mào)易流通領(lǐng)域的影響力。
不斷豐富期貨交割服務(wù)形式
中國期貨市場監(jiān)控中心數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，我國期貨市場的境外客戶總數(shù)相比五年前增長近5倍。為了更好地對接國際市場，滿足境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)的需求，促進跨境貿(mào)易和投資便利化，我國不斷豐富期貨交割服務(wù)形式，完善期貨交割服務(wù)體系。
7月19日山東港口青島港振華庫區(qū)完成了首筆期貨原油現(xiàn)貨備案業(yè)務(wù)。25.6萬噸穆爾班原油在上海國際能源交易中心倉單系統(tǒng)完成現(xiàn)貨備案后，又通過倉單系統(tǒng)生成了196萬桶原油期貨倉單。經(jīng)交割后，該筆業(yè)務(wù)中的186萬桶原油期貨倉單于9月27日完成倉單注銷，隨后裝船并復(fù)運出口至日本。
在業(yè)內(nèi)人士看來，通過現(xiàn)貨備案可以確保現(xiàn)貨市場的價格和信息公開透明，減少信息不對稱，為期貨市場提供了更加穩(wěn)定和可靠的基礎(chǔ)，有助于減少市場操縱和價格扭曲，增加市場的公平性和透明度。這將使得期貨市場更能反映全球真實供需情況，增強國際投資者對中國期貨市場的信心。同時，現(xiàn)貨市場的規(guī)范發(fā)展有助于境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過期貨市場進行套期保值，管理價格風險，增強市場的功能性，從而推動期貨市場更好地服務(wù)于全球投資者和實體經(jīng)濟。
基差定價提高期貨價格影響力
隨著基差定價貿(mào)易模式日益普及，越來越多境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)將積極參與境內(nèi)期貨市場套期保值作為鎖定貿(mào)易利潤的重要手段。
據(jù)一位海外大宗商品貿(mào)易商透露，以往他們都是與中國進口商簽訂長期協(xié)議鎖定價格波動風險，對期貨市場套期保值的需求不大。近年來，隨著越來越多中國進口商紛紛引入基差定價貿(mào)易模式，為了對沖期貨市場價格波動風險，他們開始嘗試加大境內(nèi)期貨市場的套期保值操作力度以鎖定相對穩(wěn)健的貿(mào)易價差回報。
2024年6月25日，上海期貨交易所與浙江國際油氣交易中心共同研究推出上線“中國舟山低硫燃料油保稅船供報價”舟山價格窗口（POZZ）系統(tǒng)成交功能。
據(jù)介紹，POZZ系統(tǒng)是參照國際指數(shù)編制經(jīng)驗，圍繞浙江自貿(mào)試驗區(qū)舟山片區(qū)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)——保稅船燃產(chǎn)業(yè)開發(fā)的一款用于報價、成交展示的電子報價系統(tǒng)。今年，在報價功能的基礎(chǔ)上，POZZ系統(tǒng)成交功能實現(xiàn)上線，推動保稅船供油企業(yè)和國際船東以上期能源低硫燃料油期貨價格為基準，達成保稅船燃人民幣現(xiàn)貨成交意向，提升期現(xiàn)聯(lián)動服務(wù)保稅船燃上下游實體企業(yè)的深度和廣度，探索我國在國際能源市場價格話語權(quán)和影響力的發(fā)展路徑。
業(yè)內(nèi)人士表示，基差定價通過將未來的價格固定在當前水平，為跨境投資者提供了價格穩(wěn)定性，減少了價格波動帶來的風險。尤其是在商品價格波動較大的市場中，這增強了投資者的信心，同時增加了市場的流動性，吸引了更多跨境投資者的參與。
期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)有效增加市場流動性
大豆系列期貨和期權(quán)品種是我國期貨市場首個實現(xiàn)全系列對外開放的品種板塊，與國際市場聯(lián)動緊密。前海聯(lián)合交易中心擁有全國唯一的大豆離岸現(xiàn)貨交易平臺。2023年以來，商務(wù)部、海關(guān)總署、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部陸續(xù)出臺了相關(guān)政策支持前海聯(lián)合交易中心建設(shè)進口大豆現(xiàn)貨交易市場。自前海聯(lián)合交易中心2023年12月12日推出大豆保稅交易庫業(yè)務(wù)以來，通過持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)客戶，不斷完善產(chǎn)品服務(wù)，陸續(xù)探索了進口大豆倉單質(zhì)押融資、黃大豆2號期轉(zhuǎn)現(xiàn)等多項首創(chuàng)業(yè)務(wù)。
其中，期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)可以有效降低交割成本、提高資金利用效率、靈活選擇交貨地點和時間、保證期現(xiàn)市場風險同時鎖定。這些特點使得期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)在風險管理、成本控制和交易靈活性方面具有顯著優(yōu)勢，對增加市場流動性具有顯著作用，促進了場內(nèi)場外市場協(xié)同發(fā)展，為全球投資者提供了更多的交易選擇和便利，有利于推動現(xiàn)有品種和規(guī)則制度國際化。
在跨境結(jié)算方面，前海聯(lián)合交易中心進口大豆現(xiàn)貨交易使用人民幣計價結(jié)算，貨款資金均通過人民幣跨境支付系統(tǒng) （CIPS）進行結(jié)算，同時引入付款交單結(jié)算 （D/P）和國際信用證（L/C）結(jié)算等方式，為參與進口大豆交易的客戶提供多樣化的結(jié)算工具，拓寬人民幣在國際市場中的應(yīng)用場景。
業(yè)內(nèi)人士表示，中國期貨市場的國際化與人民幣國際化密切相關(guān)，相互促進。隨著人民幣國際地位的提升，境外投資者可以使用人民幣直接參與中國商品期貨市場，在降低跨境交易成本和風險的同時，增加了市場的流動性，有利于吸引更多境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與我國期貨市場。
