期貨價(jià)格是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要參考。近日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等七個(gè)部門《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》。針對(duì)期貨價(jià)格的分析與運(yùn)用，《意見(jiàn)》提出，要提升商品期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，深入做好重點(diǎn)商品價(jià)量指標(biāo)的趨勢(shì)性監(jiān)測(cè)和前瞻性研判，建立期現(xiàn)貨、場(chǎng)內(nèi)外、境內(nèi)外綜合分析體系，提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，更好服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)管理。
中證商品指數(shù)公司相關(guān)人士表示，將認(rèn)真貫徹《意見(jiàn)》總體要求，立足服務(wù)資本市場(chǎng)改革發(fā)展、服務(wù)雄安新區(qū)創(chuàng)新發(fā)展和服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)管理決策的目標(biāo)任務(wù)，進(jìn)一步強(qiáng)化商品指數(shù)體系建設(shè)，積極穩(wěn)妥推動(dòng)指數(shù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，切實(shí)為助力提升大宗商品價(jià)格影響力、服務(wù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與宏觀經(jīng)濟(jì)管理貢獻(xiàn)指數(shù)力量。
深刻認(rèn)識(shí)期貨價(jià)格作用
據(jù)中證商品指數(shù)公司相關(guān)人士介紹，依托完整的產(chǎn)業(yè)體系、強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和巨大的市場(chǎng)體量，我國(guó)已初步建成與經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展程度相匹配、風(fēng)險(xiǎn)管理需求相適應(yīng)、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的期貨衍生品市場(chǎng)。作為金融體系的重要組成部分，我國(guó)期貨市場(chǎng)持續(xù)發(fā)揮“價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置”功能，在健全資本市場(chǎng)功能，服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，助力中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程中發(fā)揮了重要作用。
三十余年的發(fā)展歷程中，我國(guó)期貨市場(chǎng)堅(jiān)持以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨，以強(qiáng)化價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能為基礎(chǔ)，品種體系不斷豐富、市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)、交易者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、價(jià)格影響力不斷增強(qiáng)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)管理的廣度和深度不斷拓展。
一是期貨價(jià)格為實(shí)體企業(yè)貿(mào)易定價(jià)及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供重要參照。期貨價(jià)格匯集了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)商品供求關(guān)系的預(yù)期和對(duì)市場(chǎng)信息的綜合反映，這一過(guò)程不僅涵蓋了宏觀數(shù)據(jù)、季節(jié)性因素等基本面信息，而且融合了市場(chǎng)參與者的心理預(yù)期及交易行為等復(fù)雜因素，能夠更加準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)供求關(guān)系和未來(lái)價(jià)格趨勢(shì)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有效的價(jià)格信號(hào)和資源配置指引。企業(yè)既可以直接利用期貨價(jià)格進(jìn)行貿(mào)易定價(jià)，通過(guò)基差定價(jià)等貿(mào)易模式管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，又可以間接使用期貨價(jià)格信號(hào)解析現(xiàn)貨供需變化和預(yù)期，結(jié)合近遠(yuǎn)月價(jià)差結(jié)構(gòu)指導(dǎo)生產(chǎn)安排、動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)經(jīng)營(yíng)管理，還可以直接參與期貨市場(chǎng)交易，運(yùn)用套期保值等策略工具，有效規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
二是期貨價(jià)格為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈安全提供重要工具。三十多年來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)始終堅(jiān)持立足實(shí)體產(chǎn)業(yè)需要，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈推出期貨品種，已實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)、工業(yè)產(chǎn)業(yè)初級(jí)產(chǎn)品、中間品和終端產(chǎn)品的全面覆蓋。完整的期貨品種產(chǎn)業(yè)鏈為企業(yè)在決策時(shí)利用期貨價(jià)格預(yù)估成本和收益提供了更加可靠依據(jù)，有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)于培育優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、提高產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性和安全水平具有重要意義。我國(guó)作為全世界唯一擁有聯(lián)合國(guó)產(chǎn)業(yè)分類中所列全部工業(yè)門類的國(guó)家，工業(yè)規(guī)模躍居全球首位，主要產(chǎn)品產(chǎn)量領(lǐng)跑全球，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)。在實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈積極優(yōu)化品種布局，吸引生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)廣泛參與，品種功能發(fā)揮得到普遍認(rèn)可，上下游期貨品種功能發(fā)揮形成合力，實(shí)現(xiàn)了期貨和現(xiàn)貨價(jià)格良性互動(dòng)，對(duì)提升產(chǎn)品的市場(chǎng)化定價(jià)水平和行業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行發(fā)揮了積極作用。
三是期貨價(jià)格為宏觀調(diào)控及經(jīng)濟(jì)管理提供客觀參考。期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的交易運(yùn)行機(jī)制，形成了具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開(kāi)性和權(quán)威性的期貨價(jià)格，蘊(yùn)含著豐富且具有先行性的宏觀、產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)信息，可以提前發(fā)出宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和實(shí)體產(chǎn)業(yè)供需變化的“信號(hào)”，為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門觀察產(chǎn)業(yè)運(yùn)行狀況、制定產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策提供“有效市場(chǎng)”的視角。在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，收放儲(chǔ)政策是保供穩(wěn)價(jià)的宏觀調(diào)控手段，期貨市場(chǎng)價(jià)格為制定科學(xué)合理的收放儲(chǔ)價(jià)格提供了公允參考。在工業(yè)領(lǐng)域，對(duì)重要生產(chǎn)資料開(kāi)展價(jià)格監(jiān)測(cè)預(yù)警是監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的一個(gè)抓手，期貨市場(chǎng)價(jià)格可以作為及時(shí)、可靠的參考信號(hào)。
同時(shí)，發(fā)揮期貨價(jià)格的領(lǐng)先性作用構(gòu)建形成商品指數(shù)，通過(guò)追蹤大宗商品價(jià)格變動(dòng)，能在一定程度上提前反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和趨勢(shì)。將期貨價(jià)格和商品指數(shù)作為宏觀分析框架的重要變量，與其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和數(shù)據(jù)，共同構(gòu)建經(jīng)濟(jì)分析模型，可以為宏觀管理部門預(yù)研預(yù)判經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)形勢(shì)、塑造市場(chǎng)合理預(yù)期、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理、調(diào)節(jié)資源配置提供有效決策工具，從而助力進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策制定的前瞻性和時(shí)效性。
據(jù)了解，近年來(lái)，中證商品指數(shù)公司積極發(fā)掘商品期貨市場(chǎng)量?jī)r(jià)信號(hào)的表征意義，利用商品指數(shù)建立宏觀分析模型，不斷拓展在物價(jià)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)等方面的工作路徑，為宏觀部門研判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)提供量化客觀參考。
準(zhǔn)確把握強(qiáng)化期貨價(jià)格分析與運(yùn)用的內(nèi)在要求
當(dāng)前，百年未有之大變局加速演進(jìn)，新一輪產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境及風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)愈發(fā)復(fù)雜多變，大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇，市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)管理工具的多元化、個(gè)性化需求愈加凸顯，對(duì)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度和廣度提出了更高的要求。在中證商品指數(shù)公司相關(guān)人士看來(lái)，期貨行業(yè)要緊貼服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的目標(biāo)，加強(qiáng)期貨價(jià)格分析與運(yùn)用，更好助力實(shí)體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策和宏觀經(jīng)濟(jì)管理。
一方面，要引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)期貨價(jià)格合理安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)日趨復(fù)雜，作為宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的微觀基礎(chǔ)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)韌性也面臨著更大挑戰(zhàn)。期貨行業(yè)要圍繞《意見(jiàn)》提出的“助力維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、經(jīng)濟(jì)金融安全和社會(huì)預(yù)期穩(wěn)定，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局和中國(guó)式現(xiàn)代化”的總體要求，通過(guò)加強(qiáng)期貨價(jià)格分析解讀，拓展期貨價(jià)格運(yùn)用，引導(dǎo)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中參考和使用期貨價(jià)格，提升商品指數(shù)及產(chǎn)品在服務(wù)企業(yè)貿(mào)易定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的作用發(fā)揮，助力企業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行。
另一方面，要提升期貨價(jià)格服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)管理的質(zhì)效。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面及市場(chǎng)廣闊等有利條件并未改變，但同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)也面臨供給與需求雙向沖擊、國(guó)際與國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)疊加的挑戰(zhàn)。期貨行業(yè)要深入研究商品價(jià)格波動(dòng)規(guī)律和傳導(dǎo)機(jī)制，積極構(gòu)建期現(xiàn)貨、場(chǎng)內(nèi)外、境內(nèi)外綜合研究體系，搭建多視角、多維度的綜合分析模型，全方位深化對(duì)關(guān)鍵商品價(jià)量指標(biāo)的監(jiān)測(cè)與研判，發(fā)揮多層次商品指數(shù)對(duì)產(chǎn)業(yè)運(yùn)行狀況的領(lǐng)先性表征作用，為更加科學(xué)合理地制定宏觀調(diào)控及管理政策、分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理、調(diào)節(jié)資源配置提供關(guān)鍵助力，不斷激發(fā)期貨價(jià)格在更高層面服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)管理和決策的潛力。
更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展
中證商品指數(shù)公司相關(guān)人士表示，深度服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)涵，要求期貨市場(chǎng)充分發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更為精準(zhǔn)、高效的服務(wù)。《意見(jiàn)》對(duì)商品價(jià)格跟蹤研究和預(yù)研預(yù)判提出具體要求，將推動(dòng)期貨價(jià)格的分析與運(yùn)用，為進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場(chǎng)價(jià)格影響力提升明確了要求，指明了路徑。
一是加強(qiáng)期貨價(jià)格分析和解讀。期貨行業(yè)要充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，努力提升期貨價(jià)格分析能力和水平，加強(qiáng)研究報(bào)告等信息發(fā)布合規(guī)審核，力爭(zhēng)全面準(zhǔn)確客觀解讀期貨價(jià)格，引導(dǎo)實(shí)體企業(yè)客觀看待期貨價(jià)格變動(dòng)；同時(shí)，要加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)、實(shí)體企業(yè)的溝通合作，持續(xù)開(kāi)展典型經(jīng)驗(yàn)案例總結(jié)與推廣，做好宣傳籌劃，講好期貨故事，增進(jìn)實(shí)體企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的理解，幫助企業(yè)積極應(yīng)用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式，從而進(jìn)一步提升期貨市場(chǎng)的價(jià)格影響力，形成實(shí)體企業(yè)積極參與和市場(chǎng)功能提升的良性循環(huán)。
二是深入推進(jìn)重點(diǎn)商品價(jià)格監(jiān)測(cè)和研判。期貨行業(yè)要深入探索商品價(jià)量指標(biāo)預(yù)研預(yù)判的方法和路徑，持續(xù)推動(dòng)期現(xiàn)貨、場(chǎng)內(nèi)外、境內(nèi)外市場(chǎng)數(shù)據(jù)信息互聯(lián)互通，著力加強(qiáng)商品價(jià)量相關(guān)指標(biāo)的設(shè)計(jì)、分析和應(yīng)用，建立起期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)相結(jié)合、場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)相補(bǔ)充、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)相聯(lián)通的多維度價(jià)格監(jiān)測(cè)和研判體系，并積極引入前沿技術(shù)，擴(kuò)大信息渠道，提升價(jià)格監(jiān)測(cè)和分析的智能化水平，從而為宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門分析預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提供更加有效的指標(biāo)工具。
據(jù)了解，目前中證商品指數(shù)公司已與有關(guān)方協(xié)同開(kāi)展大宗商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)智能化監(jiān)測(cè)相關(guān)的國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目，挖掘大宗商品全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)機(jī)理和風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制，設(shè)計(jì)多維度的量化指標(biāo)，建立商品價(jià)格和商品指數(shù)波動(dòng)模型，進(jìn)而構(gòu)建大宗商品風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警平臺(tái)，旨在提高對(duì)重要大宗商品價(jià)格的趨勢(shì)性監(jiān)測(cè)和前瞻性研判能力，推動(dòng)大宗商品價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)成果在期貨市場(chǎng)監(jiān)管、運(yùn)行等方面的實(shí)際應(yīng)用。
三是推動(dòng)商品指數(shù)為期貨價(jià)格分析與運(yùn)用提供支撐。商品指數(shù)在反映行業(yè)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)、穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)成本、提升宏觀分析穩(wěn)定性等方面具有天然優(yōu)勢(shì)，其功能作用的發(fā)揮有利于豐富期貨價(jià)格分析與運(yùn)用的工具，為服務(wù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和宏觀管理決策提供助力。中證商品指數(shù)公司將積極把握實(shí)體產(chǎn)業(yè)需求，豐富指數(shù)供給，提升指數(shù)及衍生品的產(chǎn)業(yè)價(jià)值，促進(jìn)商品指數(shù)在輔助企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理、拓展風(fēng)險(xiǎn)管理工具等方面的作用發(fā)揮，同時(shí)，積極發(fā)掘商品指數(shù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的表征作用，創(chuàng)新研發(fā)相關(guān)指數(shù)，探索構(gòu)建大宗商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，為期貨市場(chǎng)監(jiān)管和宏觀經(jīng)濟(jì)管理提供支持。
