中國(guó)人民銀行10月28日發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)一步豐富貨幣政策工具箱，人民銀行決定從即日起啟用公開市場(chǎng)買斷式逆回購(gòu)操作工具。操作對(duì)象為公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過1年。
根據(jù)公告，買斷式逆回購(gòu)采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)，回購(gòu)標(biāo)的包括國(guó)債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。操作結(jié)果將通過人民銀行官網(wǎng)相關(guān)欄目對(duì)外披露。
據(jù)了解，這是今年以來繼臨時(shí)正逆回購(gòu)、國(guó)債買賣后，人民銀行再次推出新工具。分析人士稱，與MLF操作采用單一價(jià)位中標(biāo)，即每次操作只產(chǎn)生一個(gè)中標(biāo)利率相比，買斷式逆回購(gòu)工具采用的是“多重價(jià)位中標(biāo)”，金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身情況選擇不同利率投標(biāo)，按照從高到低的順序依次中標(biāo)，機(jī)構(gòu)的中標(biāo)利率就是自己的投標(biāo)利率。
數(shù)據(jù)顯示，今年11月、12月各有1.45萬億元中期借貸便利（MLF）到期，占目前中期借貸便利余額的40%。總的來看，人民銀行此時(shí)推出買斷式逆回購(gòu)操作工具，可更好地對(duì)沖年底前MLF的集中到期。
方正中期期貨研究院首席宏觀經(jīng)濟(jì)研究員李彥森在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，與此前持續(xù)操作的質(zhì)押式逆回購(gòu)不同，買斷式逆回購(gòu)涉及債券所有權(quán)轉(zhuǎn)讓，逆回購(gòu)方在該操作后可以出售債券，這也意味著人民銀行對(duì)收益率曲線的控制力度會(huì)增強(qiáng)，同時(shí)也能夠向市場(chǎng)提供短端流動(dòng)性。
國(guó)投期貨金融衍生品組負(fù)責(zé)人朱赫也認(rèn)為，買斷式逆回購(gòu)這一新工具將覆蓋3個(gè)月、6個(gè)月等期限，豐富未來中短期限流動(dòng)性調(diào)節(jié)的手段。從當(dāng)下銀行間市場(chǎng)來看，質(zhì)押式回購(gòu)是主流的交易模式，新工具可以通過減輕機(jī)構(gòu)再融資壓力，平滑資金供給需求曲線，進(jìn)一步提升流動(dòng)性管理的精細(xì)化水平。
值得注意的是，今年以來，人民銀行逐步理順貨幣政策體系，強(qiáng)調(diào)了7天逆回購(gòu)的政策利率地位。在李彥森看來，此次人民銀行推出新政策工具，主要是進(jìn)一步完善政策工具箱，為配合財(cái)政擴(kuò)張儲(chǔ)備更多調(diào)控手段，并非直接傳遞政策信號(hào)。未來政策走向需關(guān)注逆回購(gòu)和準(zhǔn)備金率等流動(dòng)性增量以及逆回購(gòu)利率等價(jià)格指標(biāo)，預(yù)計(jì)更多增量政策出臺(tái)仍可期待。
