2020年11月，習近平總書記在浦東開發(fā)開放30周年慶祝大會的講話中指出，“提升重要大宗商品的價格影響力”“更好服務和引領實體經濟發(fā)展”。近日，國務院辦公廳轉發(fā)中國證監(jiān)會等七部門《關于加強監(jiān)管防范風險促進期貨市場高質量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），明確要求“圍繞提升大宗商品價格影響力、建設世界一流期貨交易所，明確期貨市場發(fā)展目標、路徑和重要任務，逐項抓好落實”。大連商品交易所作為國家重要金融基礎設施，將深入貫徹《意見》要求，借鑒國際最佳實踐，結合國情市情實際，豐富產品、完善規(guī)則、強化監(jiān)管、防控風險、擴大開放，持續(xù)提升大宗商品價格影響力，打造與金融強國、農業(yè)強國、制造強國、貿易強國相匹配的“中國價格”。
一、大宗商品價格影響力在構建新發(fā)展格局和中國式現(xiàn)代化過程中具有重要作用
大宗商品價格影響力是指特定市場形成的商品價格，對其他市場、尤其是國際貿易定價產生影響的能力，表現(xiàn)為價格使用的廣泛性和資源配置的有效性。大宗商品價格影響力的形成與科學合理的定價機制密切相關。目前大宗商品價格形成主要有“一對一”定價、壟斷定價、長協(xié)定價、現(xiàn)貨指數(shù)定價、期貨定價等模式。期貨市場作為大宗商品價格基準輸出的重要來源，由于機制設置科學、合理且專業(yè)，通過明確交易標的、交割質量標準、交割地點等基本要素，讓全市場參與者在公開、統(tǒng)一的市場規(guī)則下進行交易，所形成的價格具有權威性、公開性、真實性和預期性等特點，更容易得到市場認可和接受，并成為全球農產品、有色金屬、能源等領域主要大宗商品的定價基準。
我國大宗商品“大進大出”，提升與現(xiàn)貨市場相適應的大宗商品價格影響力，有利于通過期貨市場獨特的近、中、遠期層次化價格信號體系，更好地反映我國市場的供需關系變化和宏觀經濟走勢，推動建立全國一體、科學合理、有機聯(lián)動的“價格網絡”，促進引導資源要素有序流動，在產業(yè)鏈上優(yōu)化配置、在區(qū)域間合理布局，助力保障產業(yè)鏈供應鏈循環(huán)暢通，促進全國統(tǒng)一大市場建設。有利于在更廣闊領域增強境內大宗商品價格在國際市場的輻射力、影響力和“磁吸力”，吸引更多的境內外交易者參與價格形成，促進市場相通、產業(yè)相融、創(chuàng)新相促、規(guī)則相連，加快推動建設貿易強國。
二、期貨市場在提升大宗商品價格影響力上取得重要成效
我國期貨市場是在計劃經濟向市場經濟轉軌時期，為服務價格體制改革而建立的，經過30余年發(fā)展，在中國證監(jiān)會的科學有效管理下，已經成為中國特色社會主義市場經濟體系的重要組成部分，以專業(yè)所長服務實體所需，在提升大宗商品價格影響力上發(fā)揮了積極作用，我國期貨價格已經成為國際大宗商品價格體系的重要構成。
（一）期貨價格有效性顯著提高。多年來，在中國證監(jiān)會的領導下，各期貨交易所堅持服務面向實體經濟、創(chuàng)新緊跟市場需求，及時優(yōu)化合約規(guī)則，通過調整交割質量標準、優(yōu)化交易結算規(guī)則、調整交割區(qū)域布局等措施，不斷提高期貨品種與現(xiàn)貨市場的適配性，價格有效性顯著提高。以大商所焦煤市場為例，2022年大商所根據(jù)焦煤現(xiàn)貨貿易和供需格局的變化，及時將基準交割地由港口調整至主產區(qū)山西、內蒙，期貨價格直接反映了產區(qū)的供求信息，便利生產企業(yè)參與交易交割，煤焦企業(yè)開始廣泛關注并運用期貨價格。目前，大商所主要品種期貨價格與現(xiàn)貨價格相關性平均值由2013年的0.68顯著提升至2023年的0.91，套保效率平均值由42%提升到93%。
（二）期貨價格應用日益廣泛。各期貨交易所依托“強源助企”“商儲無憂”“企業(yè)風險管理計劃”“產融培育基地”等產業(yè)服務模式，對套保企業(yè)實施多種優(yōu)惠措施，為企業(yè)提供精準化服務，著力提升產業(yè)客戶參與度。國內主要產業(yè)企業(yè)和貿易企業(yè)利用期貨套保或者開展基差交易已較為普遍。2023年，大商所全市場產業(yè)持倉占比約33%，玉米、豆粕等品種產業(yè)持倉占比突破40%，與成熟市場相似，全球主要糧油企業(yè)均參與大商所期貨市場。金屬、化工等板塊產業(yè)參與度更高。化工行業(yè)大型生產商和主要貿易商均已開始利用期貨價格進行基差定價。鐵礦石港口貿易普遍參考期貨價格進行定價。隨著市場功能的提升和產業(yè)的廣泛參與，國家有關部委也更加重視期貨價格變化，利用期貨價格信號進行宏觀經濟運行評估和產業(yè)政策調整。目前，原油、生豬、棉花、白糖等重要初級產品的期貨價格，已成為政府相關部門監(jiān)測經濟運行的重要指標。
（三）國際價格影響力穩(wěn)步提升。近年來，“中國價格”的影響力不斷擴大。截至2024年9月，境內24個期貨、期權品種以特定品種模式引入境外交易者，合格境外投資者可參與交易的期貨和期權品種達到46個。紙漿期貨和豆油期貨通過結算價授權機制先后登陸挪威和馬來西亞交易所市場。隨著有序推進“引進來”和“走出去”相結合的雙向開放，多元化的市場參與主體共同形成了高質量的價格信號。上海原油、大連棕櫚油期貨有效反映了中國及亞太供需，已經成為在中國及周邊地區(qū)相關生產經營企業(yè)對沖價格風險的有效工具；國際銅、低硫燃料油、20號膠、PTA（精對苯二甲酸）期貨逐漸成為行業(yè)巨頭之間跨境貿易定價基準或重要參考。隨著中國期貨市場對外開放及金融強國建設步伐加快，未來中國期貨價格影響力將顯著增強。
三、多措并舉著力提升大宗商品價格影響力
黨的十八大以來，我國期貨市場運行及企業(yè)參與規(guī)范化程度明顯提升，有力支持了國民經濟平穩(wěn)健康發(fā)展，但與中國式現(xiàn)代化和金融強國建設需要相比，還存在服務實體經濟質效和價格影響力不強等問題。下一步，大商所將堅持目標導向、系統(tǒng)謀劃，堅決貫徹黨中央決策部署、堅守服務實體經濟根本宗旨，在建設產品齊全、功能完備、服務高效、運行穩(wěn)健、價格輻射全球的世界一流期貨交易所進程中，多措并舉、久久為功，持續(xù)提升大宗商品價格影響力和市場競爭力。
（一）豐富產品體系，提升價格發(fā)現(xiàn)的廣度深度。品種工具越豐富、價格體系越健全、企業(yè)使用越方便。堅持深入落實《意見》要求，著力完善商品期貨市場品種布局，聚焦重點領域，沿產業(yè)鏈不斷延伸，加快創(chuàng)新步伐，豐富商品期貨期權交易工具，推動上市指數(shù)、均價等進一步滿足企業(yè)精細化風險管理需要的合約，不斷提升市場功能發(fā)揮水平，增強大宗商品價格影響力和競爭力。
（二）堅持“一品一策”，統(tǒng)籌提升價格有效性。提升大宗商品價格影響力是一項長期系統(tǒng)工程，需要匯聚各方合力。期貨市場將持續(xù)貼合現(xiàn)貨市場實際和產業(yè)發(fā)展需要，不斷優(yōu)化合約和規(guī)則制度，并與相關部門加強合作，營造有利于市場功能更好發(fā)揮、促進企業(yè)參與套期保值交易的制度環(huán)境。對于重點大宗商品需要因品施策，以大商所進口大豆期貨為例，提升國際市場價格影響力涉及優(yōu)化產業(yè)貿易流通政策、配置充足的倉儲資源等多個方面，期貨市場將與政府部門、產業(yè)鏈企業(yè)等多方強化協(xié)同、共同努力。對于提升鐵礦石價格影響力，需更好實施鐵礦石行業(yè)“基石計劃”，推進再生鋼資源及其他鋼鐵原燃料期貨產品研發(fā)上市，吸引礦山和鋼鐵企業(yè)廣泛參與，等等。
（三）建設科學有效的市場監(jiān)管和風險防控體系，為提升價格影響力營造良好市場環(huán)境。完備有效的期貨市場監(jiān)管體系，是市場安全穩(wěn)定運行，功能有效發(fā)揮的制度保障。完善中國特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務模式，扎實做好市場監(jiān)管和風險防控工作，加強對各類交易行為的穿透式監(jiān)管，強化高頻交易全過程監(jiān)管，堅決抑制過度投機炒作。持續(xù)評估優(yōu)化監(jiān)管方案，從嚴查處虛假申報、自成交或約定交易影響合約價格等違規(guī)行為。加大投資者保護力度，維護交易公平和市場穩(wěn)定運行。深化期貨市場監(jiān)管協(xié)作，充分利用科技手段賦能期貨市場監(jiān)管，促進加強監(jiān)管數(shù)據(jù)信息共享。加強期現(xiàn)聯(lián)動監(jiān)管，做好對期現(xiàn)價格相關性分析和偏離度的監(jiān)測評估，維護期貨價格及其“錨定物”的安全穩(wěn)定運行，提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，提升期貨價格在宏觀經濟治理中作用。
（四）深化產業(yè)客戶和機構投資者培育，提升市場定價的專業(yè)化能力。產業(yè)企業(yè)和機構投資者的廣泛參與是提升大宗商品價格影響力的重要前提。加強與行業(yè)協(xié)會和地方政府合作，大力實施“產業(yè)客戶參與度提升專項工程”。穩(wěn)步推廣組合保證金，降低企業(yè)套期保值成本。發(fā)展場外市場，通過期轉現(xiàn)等方式，便利產業(yè)企業(yè)參與交割。增強會員期貨公司的綜合實力和專業(yè)能力。按照“新老劃斷”原則，提高市場參與者準入門檻。引導培育更多的機構投資者參與，更好發(fā)揮產業(yè)客戶和機構投資者的專業(yè)定價能力。
（五）構建高水平對外開放格局，提升大宗商品價格國際影響力。只有全球交易者充分參與的期貨市場，才能提升其價格的國際影響力。本著看得清、管得住、放得開的原則，持續(xù)擴大高水平制度型開放。有序推動符合條件的商品期貨期權品種納入對外開放品種范圍，允許合格境外投資者參與更多商品期貨期權品種交易。進一步拓寬對外合作開放渠道，深化同境外期貨交易所合作，擴大結算價授權的合作對象和品種范圍。吸引更多境外產業(yè)企業(yè)參與境內期貨交易，推動更多境內外企業(yè)在現(xiàn)貨貿易中利用期貨價格定價，增強國際貿易中期現(xiàn)貨市場的互聯(lián)互通。
風好正是揚帆時，奮楫逐浪向未來。大商所將以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，牢記習近平總書記視察交易所時的殷切囑托，認真貫徹《意見》安排部署，腳踏實地、大膽探索，在市場監(jiān)管與自律管理中自覺踐行政治性、人民性與專業(yè)性，以提升大宗商品價格影響力為核心目標，更好服務中國式現(xiàn)代化建設和全球經濟穩(wěn)定發(fā)展。
