Page 37 - 期貨和衍生品行業(yè)監(jiān)管動(dòng)態(tài)（2024年7月刊）
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期貨和衍生品行業(yè)監(jiān)管動(dòng)態(tài)
境外資訊——?dú)W盟
11. 歐盟證券與市場管理局對中央對手方進(jìn)行的壓力測試表明清算系統(tǒng)具備韌
性（2024 年 7 月 9 日）
作為歐盟金融市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，歐盟證券與市場管理局（ESMA）于近日公
布了對中央對手方（CCPs）進(jìn)行的第五次壓力測試的結(jié)果。結(jié)果顯示，在模擬
的測試情景下，歐盟中央對手方以及第三國第二層級中央對手方在面對核心信貸
和流動(dòng)性金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)均具備強(qiáng)勁的韌性。
今年的壓力測試新增了對氣候風(fēng)險(xiǎn)的探索性分析。此外，測試還引入了額外
的市場壓力情景，對集中度進(jìn)行了加強(qiáng)的模型風(fēng)險(xiǎn)評估，并擴(kuò)展了信貸和流動(dòng)性
的反向壓力測試。
中央對手方監(jiān)管委員會(huì)的主席 Klaus L?ber 表示：“ESMA 的第五次壓力測試
證實(shí)了歐洲清算領(lǐng)域在面對嚴(yán)重的信貸和流動(dòng)性壓力情景的整體韌性。盡管如此，
我們?nèi)园l(fā)現(xiàn)了某些特定中央對手方可能需要進(jìn)一步強(qiáng)化其風(fēng)險(xiǎn)管理框架，或在未
來的監(jiān)管工作中（尤其是集中度建模方面）需要優(yōu)先考慮的領(lǐng)域。”
“歐盟金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性依賴于具備韌性的中央對手方，而 ESMA 的壓力
測試正是識(shí)別和緩解金融穩(wěn)定性潛在風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)關(guān)鍵監(jiān)管工具。”
ESMA 發(fā)現(xiàn)：
? 中央對手方具備強(qiáng)大的防御體系，不僅能夠抵御重大市場沖擊，還能有效應(yīng)
對擁有最大風(fēng)險(xiǎn)敞口的兩個(gè)清算會(huì)員組的潛在違約風(fēng)險(xiǎn)；
? 中央對手方對于重大流動(dòng)性壓力事件也表現(xiàn)出了韌性，其清算和投資活動(dòng)在
測試結(jié)果中起到了關(guān)鍵作用；
? 在中央對手方及其涵蓋的各類資產(chǎn)類別的集中度風(fēng)險(xiǎn)管理方面，尤其是商品
衍生品頭寸，仍存在一些不足；
? 在氣候風(fēng)險(xiǎn)方面，中央對手方的風(fēng)險(xiǎn)敞口程度取決于它們清算的市場是否直
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