Page 69 - 期貨和衍生品行業(yè)監管動(dòng)態(tài)（2024年4月）
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期貨和衍生品行業(yè)監管動(dòng)態(tài)
境外資訊——中國香港
23. 致中介人的聯(lián)合通函：香港證券及期貨事務(wù)監察委員會(huì )與香港金融管理局關(guān)
于非交易所買(mǎi)賣(mài)投資產(chǎn)品分銷(xiāo)的共同主題檢視的結果（2024 年 4 月 18 日）
香港證券及期貨事務(wù)監察委員會(huì )（SFC）與香港金融管理局（“金管局”）在
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本次就中介人分銷(xiāo)非交易所買(mǎi)賣(mài)投資產(chǎn)品的情況展開(kāi)共同主題檢視 期間，留意
到一些中介人在進(jìn)行產(chǎn)品盡職審查和合適性評估、向客戶(hù)提供資料及確保投資產(chǎn)
品符合客戶(hù)最佳利益時(shí)作業(yè)手法方面的問(wèn)題。有關(guān)的中介人須采取行動(dòng)糾正所發(fā)
現到的問(wèn)題。
監管機構觀(guān)察到的主要事項：
作為產(chǎn)品盡職審查的一部分，很多中介人會(huì )根據其內部風(fēng)險評分機制或相關(guān)
投資性質(zhì)為投資產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險評級，以與客戶(hù)的風(fēng)險承受能力相匹配。兩家監管
機構注意到，一些中介人的產(chǎn)品盡職審查評估方法忽略了若干可能會(huì )對投資產(chǎn)品
的風(fēng)險回報狀況及增長(cháng)前景造成直接或間接影響的主要特點(diǎn)和風(fēng)險因素。在某些
個(gè)案中，中介人在進(jìn)行評估時(shí)沒(méi)有考慮到杠桿式結構性遠期合約的派付形式和特
征，與產(chǎn)品發(fā)行人有關(guān)的信貸事件，加劇的市場(chǎng)及行業(yè)風(fēng)險或不利的經(jīng)濟及政治
環(huán)境。
如果中介人沒(méi)有充分評估產(chǎn)品的風(fēng)險回報狀況和準確地將其反映到用于合
適性評估的產(chǎn)品風(fēng)險評級中，它們便有可能會(huì )向客戶(hù)作出不適當的建議。在此情
況下，中介人充分告知客戶(hù)產(chǎn)品的風(fēng)險性質(zhì)及程度的能力亦會(huì )受到負面的影響。
若投資產(chǎn)品（例如結構性產(chǎn)品）所附帶的杠桿特點(diǎn)可能會(huì )使潛在虧損擴大，中介
人向客戶(hù)作出不適當的建議的風(fēng)險亦將會(huì )進(jìn)一步惡化。
結構性產(chǎn)品是中介人最常銷(xiāo)售的非交易所買(mǎi)賣(mài)投資產(chǎn)品類(lèi)型，而在結構性產(chǎn)
[2]
品中，以累計認購期權及累計認沽期權為最受歡迎的產(chǎn)品。 累計認購期權及累
計認沽期權是涉及重大投資風(fēng)險的衍生產(chǎn)品。一般而言，投資者可能會(huì )蒙受高達
合約名義金額的虧損，而其正回報卻只有當相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)格在行權價(jià)與為限制投
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